2020年上半年的市場占有率為22%。

　　本文為IPO早知道原創(chuàng)作者|Stone Jin

　　據(jù)IPO早知道消息，國內(nèi)最大的智能投影品牌「極米科技」于3月3日正式以“688696”為證券代碼在科創(chuàng)板掛牌上市，發(fā)行價為每股133.73元。

　　極米科技今早高開超282%，截至上午收盤，極米科技報于每股544.90元，較發(fā)行價上漲307.46%，市值約為272.45億元。

　　成立于2013年的極米科技主要提供智能投影設(shè)備、以及圍繞智能投影的配件產(chǎn)品及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)。

　　國際權(quán)威市場調(diào)研機構(gòu)IDC的數(shù)據(jù)顯示，極米科技的出貨量在2018年首次位居中國投影設(shè)備市場第一，市場份額為13.2%;2019年則進一步將市場占有率提升至14.6%，繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一。

　　2020年上半年，極米科技以35.36萬臺的出貨量占有22.2%的市場份額，市場占有率首次超過五分之一。

　　隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，極米科技的盈利能力進一步得到釋放——2020年，極米科技的營業(yè)收入為28.28億元，同比增長33.62%;凈利潤為2.68億元，相較2019年的約9340萬元增長多達187.94%。

　　自成立以來，極米科技已獲得包括百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭、經(jīng)緯中國等頭部VC、以及四川文投、芒果傳媒、中南文化等戰(zhàn)略投資方的支持，股東陣容的多樣化為極米科技的業(yè)務(wù)發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　極米科技表示，IPO募集所得資金將主要用于智能投影與激光電視系列產(chǎn)品研發(fā)升級及產(chǎn)業(yè)化、光機研發(fā)中心建設(shè)、企業(yè)信息化系統(tǒng)建設(shè)以及補充流動資金。

　　智能投影產(chǎn)品為基本盤，互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)成第二增長曲線

　　目前，極米科技的智能投影產(chǎn)品又可分為具有智能軟件系統(tǒng)、承載音視頻播放和互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)的智能微投系列，其主要應(yīng)用于臥室、客廳等場景;采用激光光源，具備超短距離投射能力的激光電視系列，其主要用于客廳等家用場景;以及以吸頂燈為代表的創(chuàng)新產(chǎn)品。

　　其中，H系列、Z系列智能微投產(chǎn)品作為極米科技旗下最受歡迎的產(chǎn)品系列，其主要依托將投影、音響和智能電視的融合，以及較強的整機研發(fā)能力、算法能力和工業(yè)設(shè)計，H系列更現(xiàn)已成為中國累計銷量最多的1080P投影產(chǎn)品系列。

　　在D輪投資方經(jīng)緯中國看來，相比于很多電視和大屏產(chǎn)品，智能投影的便攜性和智能化都更有優(yōu)勢，產(chǎn)品形態(tài)也符合新一代年輕消費者的生活方式。這樣看來，極米科技同樣也符合經(jīng)緯中國在消費賽道的投資邏輯之一——“投新品類的定義者”。

　　值得一提的是，基于較好的硬件產(chǎn)品基礎(chǔ)，極米科技近年來已將較大的精力投入軟件系統(tǒng)的開發(fā)——通過開發(fā)基于安卓內(nèi)核的GMUI軟件系統(tǒng)，并通過GMUI實現(xiàn)對終端用戶的觸達，極米科技已能夠基于智能投影硬件終端及各類互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用向終端用戶提供豐富的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，包括應(yīng)用分發(fā)、影視內(nèi)容服務(wù)等。

　　在軟件系統(tǒng)上的更多投入，一方面極米科技能夠以“硬件+軟件”相結(jié)合為賣點，更好地反哺智能投影產(chǎn)品的銷量提升;另一方面則可憑借軟件系統(tǒng)更為寬泛的應(yīng)用場景來提高品牌知名度，進而以較低的獲客成本換取更多的潛在客戶。

　　2020年7月，GMUI系統(tǒng)的月活躍用戶數(shù)約為124萬人，較2019年同期的約 86萬人增長43.93%，同時2020年7月GMUI用戶日均使用時長達4小時以上。

　　鑒于前述極米科技智能投影產(chǎn)品的市場占有率持續(xù)提升，其終端用戶規(guī)模亦將隨之逐漸擴大;而終端用戶仍以全國一、二線城市消費者為主，用戶群體整體消費能力較強。

　　這一前瞻性的戰(zhàn)略在財務(wù)數(shù)據(jù)上得到進一步驗證——2017年至2019年，極米科技的營業(yè)收入分別為9.98億元、16.59億元和21.16億元，復(fù)合年增長率為45.58%;其中互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)的收入分別約為468萬元、1237萬元和2130萬元，復(fù)合增長率高達113.34%。

　　在互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)中，極米科技主要通過GMUI 向終端用戶提供服務(wù)從而獲取后端收入;而之所以極米科技能夠拓展該業(yè)務(wù)并保持高速發(fā)展，主要得益于在大屏終端顯示上的競爭優(yōu)勢，從而獲得與互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺及其他互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用運營商合作的機會甚至擁有一定的議價權(quán)。

　　這自然就形成了一個較為清晰的商業(yè)閉環(huán)——“基于硬件和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)與用戶形成密切互動，提升用戶體驗、參與度和留存率，以此創(chuàng)造更多的變現(xiàn)機會。”

　　核心零部件具有強自研能力，終端消費者以C端用戶為主

　　此外，極米科技在供應(yīng)鏈端的議價能力亦是其維持其高利潤的重要驅(qū)動因素。

　　從另一個角度來看，在供應(yīng)鏈端的議價能力也意味著極米科技在關(guān)鍵組件的自研能力較強，尤其是最為核心的光機零部件。

　　“極米的亮點就是在幾年前就通過自研核心部件的方式來降低成本，提高毛利。最初，極米的光機也來自于對外采購。但隨著公司的銷售迅速增長，公司也逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈上游開始拓展，加大自有光機產(chǎn)能的建設(shè)。”經(jīng)緯中國方面表示。

　　2017年和2018年，極米科技的光機均為非自研光機;2019年實現(xiàn)光機技術(shù)自主化并逐步導(dǎo)入量產(chǎn)，當年自研光機占比為7.92%，2020年上半年的自研光機占比大幅提升至58.72%。

　　截至2020年8月31日，極米科技已經(jīng)取得權(quán)利證書的發(fā)明專利共22項，均為主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品智能投影產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)，包括整機結(jié)構(gòu)設(shè)計、智能感知算法開發(fā)、硬件電路設(shè)計等細分領(lǐng)域。

　　在算法開發(fā)的獨創(chuàng)性方面，極米科技的全局無感對焦技術(shù)在業(yè)內(nèi)首次實現(xiàn)無需對焦圖的自動對焦功能，解決用戶手動對焦痛點;六向全自動校正技術(shù)則在行業(yè)內(nèi)首次實現(xiàn)上下俯仰、左右旋轉(zhuǎn)和傾斜旋轉(zhuǎn)六向全維度自動校正，并可隨投影設(shè)備擺放位置改變而自動觸發(fā)，可大幅提高設(shè)備擺放自由度和易用性，克服用戶在非正對投影畫面情況下使用投影儀而形狀失真的問題。

　　2017年至2019年，極米科技的研發(fā)費用分別約為3305萬元、6300萬元和8106萬元，各占當期營收的3.31%、3.80%和3.83%;2020年上半年，極米科技的研發(fā)費用約為5164萬元，占比則進一步增至4.52%。

　　IDC的數(shù)據(jù)顯示，2011年至2019年度中國投影設(shè)備出貨量年均復(fù)合增速為 14.19%——2011年至2015年的年均復(fù)合增速為8.16%，而2015年至2018年則高達25.70%。

　　其中，中國消費級投影設(shè)備出貨量在2017年2019年的年均復(fù)合增速為46.5%，占各期投影設(shè)備總出貨量的比例分別為39.2%、52.2%和60.4%，呈逐漸上升趨勢，2020年上半年更是進一步增至77.5%。

　　不難做出一個判斷，在消費升級的背景下，消費者對家用影音娛樂的需求呈現(xiàn)大屏化和追求極致體驗的趨勢將愈發(fā)明顯，同時中國消費主力的年輕化使得消費市場對全新產(chǎn)品的接受程度大幅提高，這也將進一步放大智能投影設(shè)備相較于大屏電視的高性價比和便攜性，未來較長一段時間內(nèi)仍將是中國投影設(shè)備的第一大細分市場，甚至市場占有率越來越高。

　　此外，伴隨著智能投影設(shè)備市場的增長，以及國內(nèi)幾乎已做到全覆蓋的電商滲透，投影設(shè)備市場終端消費者結(jié)構(gòu)亦逐漸由B端客戶為主轉(zhuǎn)變?yōu)镃端客戶為主，這就意味著，企業(yè)的品牌力越強，其就更與可能占據(jù)更多消費者的心智。

　　當然，正如極米科技營收結(jié)構(gòu)趨勢所呈現(xiàn)的那樣，智能投影設(shè)備逐漸已成為重要的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容平臺。目前，國內(nèi)主要內(nèi)容提供商均已發(fā)力智能投影領(lǐng)域，與投影設(shè)備商建立合作關(guān)系，包括愛奇藝、騰訊視頻、芒果 TV、優(yōu)酷、嗶哩嗶哩等。

　　而自2016年7月起，極米科技已布局海外市場，目前產(chǎn)品海外市場已覆蓋美國、日本及歐洲等發(fā)達市場，其中在日本市場，創(chuàng)新系列產(chǎn)品阿拉丁上市數(shù)月出貨量即位居日本智能投影市場前列。

　　極米科技表示，未來將在以下三個方面持續(xù)發(fā)力：

　　一、積極投入研發(fā)資源，探索行業(yè)前沿技術(shù)，鞏固在圖像自動校正、畫質(zhì)優(yōu)化等領(lǐng)域的技術(shù)壁壘，使產(chǎn)品的使用體驗不斷優(yōu)化;

　　二、實施市場開發(fā)計劃，進一步夯實中國投影設(shè)備市場份額第一的地位，同時積極探索、開發(fā)歐洲、北美及日本等其他區(qū)域市場;

　　三、銷售渠道建設(shè)方面計劃穩(wěn)妥推進線下渠道建設(shè)，探索加盟店等形式的渠道拓展方法，同時進一步鞏固核心線上銷售渠道;

　　四、繼續(xù)提高企業(yè)管理的信息化水平，以進一步提升精細化管理水平。